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◎记者 张雪（金麒麟分析师）
伴随年报问询函密集发布，监管方面对个别上市公司经营情况进行全面“体检”的同时，也让一些行业的共性问题或短板暴露出来。上海证券报记者关注到，就医药行业来看，目前已有近30家上市药企收到年报问询函，其中销售费用合理性、研发投入进展、持续经营能力稳定性等成为医药行业公司被重点问询的问题。
见微知著，透过年报“问诊”药企，既可以看到传统药企与创新药企所面临的不同挑战与困境，又能够整体把控及防范行业风险，还可以对个别医药公司所暴露出的共性问题进行剖析，给更多同行业公司以警示。
销售费用合理性问题
尽管“控费”成为行业主旋律，但并非所有药企的销售费用都在得到控制。从年报问询函来看，销售费用几乎是药企年报问询中的一道必答题。
振东制药已连续多年收到年报问询函，销售费用问题屡次被提及。今年深交所再次对公司销售费用问题进行了详细问询。深交所要求振东制药补充说明2023年服务费、市场运营费主要支出对象类别构成、前十大支付对象的名称等情况，与公司董监高、控股股东是否存在关联关系，交易对价是否公允及判断依据，相关款项支付协议约定支付时点、实际支付时点、是否存在提前付款的情形，相关付款安排是否具备商业合理性，是否存在控股股东通过服务商实施资金占用的行为。
艾迪药业2023年亏损幅度同比有所收窄，但其销售费用亦在大幅增长。年报显示，2023年艾迪药业销售费用为1.04亿元，同比增长38.31%。上交所要求艾迪药业结合公司产品结构、销售模式、宣传推广活动等，说明公司销售费用增长是否与公司实际经营情况相匹配，以及销售费用中职工薪酬变化是否与销售人员数量变化相匹配。
此外，蓝帆医疗、ST百灵（维权）、华仁药业、多瑞医药等多家公司均被关注到销售费用占营收比重、销售费用同比增长幅度等变化。大唐药业、辰光医疗和生物谷（维权）等公司则先后被北交所问询，要求公司说明市场营销费用申请、审批流程以及相关单证是否齐备，并说明公司及服务商在推广过程中是否存在商业贿赂、虚开发票等行为。
除销售费用大幅增长被追问外，费用下降异常也会进入监管视野。*ST目药2023年实现营业收入1.22亿元，同比上升11.82%。其中，销售费用为246.63万元，同比下降59.35%。上交所要求公司结合销售费用构成、同行业公司可比情况，补充说明营收增长但销售费用同比大幅下滑的具体原因及合理性。
某会计师事务所合伙人对记者表示，监管部门对公司销售费用具体情况的问询，可以进一步帮助投资者判断相关数据真实合理性。部分企业得益于降本增效的推进，销售费用绝对值或许还在增长，但由于收入规模的高速攀升，使得销售费用率大幅下降。对于费用和费用率持续增长的公司，问询函有助于督促其对所涉问题积极整改，提升经营能力。
研发投入进度与处理方式问题
随着医药改革的推进、集采等政策的出台，医药企业纷纷加大研发投入。但有医药行业人士分析称，药企研发周期普遍较长、研发模式多样，涉及财务核算的事项较多，且处理方式复杂，部分医药企业可能出于某种目的和需求，利用研发费用确认及资本化时点的不同处理方式调节利润。从年报问询中也可发现，无论创新还是传统药企，其研发投入的规模、进度都被监管密切关注。
亚虹医药年报显示，2023年公司研发投入3.65亿元，同比增加49.49%；同时，报告期内APL-1202联合化疗灌注治疗化疗灌注复发的中、高危非肌层浸润性膀胱癌的关键性临床试验未达到主要研究终点。对此，上交所要求公司补充说明该关键性临床试验终止对于后续研发规划、开发成本、研发风险、市场空间、竞争格局及募投项目推进等事项的具体影响；结合公司经营业绩、管线设置、研发进展等，评估公司的持续经营能力及核心竞争力是否出现下降。
香雪制药2023年末的口服紫杉醇、口服伊立替康和KX2-391软膏的研发项目资本化支出期末余额1.98亿元，TCR细胞治疗及协同创新项目2023年新增资本化3219.02万元、期末余额1.87亿元。对此，深交所要求公司补充说明口服紫杉醇、TCR细胞治疗项目相关研发项目资本化开始时点、资本化依据、当前具体研究进度、后续相关安排、行业可比项目研发进展，口服紫杉醇未获批后仍在开发支出列示的原因及合理性，TAEST1901尚未进入I期临床的原因。
而研发投入大幅下降有时也会引起监管关注。英诺特2023年研发投入为5311.18万元，占营业收入比例为11.11%。上交所要求公司补充披露公司报告期内从事的研发项目和研发投入的主要构成，并结合同行业可比公司情况，说明公司研发投入金额大幅下滑的原因。
持续经营能力确定性问题
记者注意到，对于业绩波动较大的生物医药行业公司，尤其是ST公司，其持续经营能力是否存在重大不确定性、关联方资金占用、是否存在跨期确认收入等问题成为监管关注的重点。
例如，*ST龙津2023年实现营业收入8662.25万元，同比下降29.56%；2019年至2023年，扣非净利润连续五年为负。深交所要求公司说明连续亏损的主要原因，为提高主业盈利能力及改善持续经营能力已采取或拟采取的具体措施等。
辰光医疗则因2021年至2023年业绩产生较大波动受到监管问询。北交所要求公司说明营业收入增长率2021年度大幅增加、自上市后持续下滑的原因，是否存在跨期确认收入的情形；说明公司净利润2024年第一季度大幅下滑的原因，是否影响公司可持续经营能力，并说明公司拟采取或已采取的应对措施。
因内部控制审计报告被出具否定意见，ST九芝（维权）首当其冲被深交所问询。深交所关注到，公司使用非公司账户收取保证金，该账户中的部分资金通过借款形式间接流向控股股东、实际控制人、董事长李振国。对此，深交所要求ST九芝详细说明非公司账户的具体情况，资金由非公司账户流向控股股东的具体过程，并全面自查公司是否存在类似情形等。此外，深交所亦对其当前股权质押情况及该行为对公司控制权归属等潜在影响表示关注。
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